賣方的價(jià)值就在于長期跟蹤某個(gè)行業(yè),，進(jìn)而對未來趨勢做出方向預(yù)判,，譬如太平洋證券今年4月的研報(bào),，便將白羽肉雞形容為“沙灘上的金子”,。
事實(shí)證明，確實(shí)是金子,。8月20日,，民和股份（002234.SZ）發(fā)布了一份讓人吃驚的中報(bào)，上半年公司實(shí)現(xiàn)凈利潤8.69億元,，同比增長4618.23%,，暫居A股利潤增幅榜第三位。
2018年基數(shù)過低是一方面,，民和股份雛雞產(chǎn)品毛利率出現(xiàn)44%的提升則是另一方面,。這還不是個(gè)例，同處山東的益生股份（002458.SZ）上半年雞類產(chǎn)品毛利率更是增加了46.72個(gè)百分點(diǎn),，養(yǎng)雞行業(yè)究竟是怎么了,？
雞苗,、肉雞都漲了，而且是十年一遇的大漲,。卓創(chuàng)資訊8月21日提供的數(shù)據(jù)顯示,，2018年上半年，全國雞苗均價(jià)為2.7元/羽,，而今年上半年的雞苗均價(jià)則攀升到了7.62元/羽,，民和股份半年報(bào)給出的節(jié)點(diǎn)數(shù)據(jù)10元/羽的歷史高價(jià)，則出現(xiàn)在今年5月初,。
“利潤,、現(xiàn)金流等財(cái)務(wù)指標(biāo)的好轉(zhuǎn)，絕大部分都是受到了雞苗銷售價(jià)格上漲所致,?！泵窈凸煞葑C券部人士8月21日回應(yīng)稱。
需要指出的是,，即便下半年供應(yīng)端會得到一定緩解,，但是幅度相對有限，行業(yè)景氣度有望大概率延續(xù),。
每羽利潤超5元
整個(gè)肉雞產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品的上漲,，包含了兩層驅(qū)動因素，第丨一層來自于行業(yè)自身,。
“國內(nèi)雞苗供應(yīng)緊張的格局,，從2018年下半年就已經(jīng)開始了，歸根到底還是在于供給端,?！弊縿?chuàng)資訊肉雞行業(yè)分析師劉曉瑩8月21日表示。
據(jù)她介紹,，國內(nèi)白羽雞種源在國外,，此前多從美國、法國進(jìn)口引種,，但是受到當(dāng)?shù)乇l(fā)禽流感影響,，國內(nèi)進(jìn)口量大幅減少，只能改由其他中小國家引種,，但是其供應(yīng)能力相對有限,，難以彌補(bǔ)國內(nèi)產(chǎn)生的缺口。
對此周莎早前預(yù)判,，“哪怕從2019年開始祖代雞引種量井噴,，也無法撼動2019年至2021年商品代（白羽雞）供給短缺的格局?！?/span>
供應(yīng)收縮背景下,，白羽雞苗翻倍上漲,，這才有前述均價(jià)漲幅幾近200%，上半年銷售均價(jià)達(dá)到7.62元/羽的一幕,。
而從劉曉瑩測算的結(jié)果來看,，國內(nèi)大廠雞苗成本僅為2.5元/羽，利潤空間提升幅度可謂驚人,，這也成為了催動禽類養(yǎng)殖企業(yè)利潤“爆量”的關(guān)鍵,。
以益生股份為例，上半年公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額達(dá)7.84億元,，去年同期僅為1375萬元,。
截至目前，行業(yè)內(nèi)主要的4家上市公司中,，已有3家披露半年報(bào),。無一例外，全部增長,，差異只是增多，還是增少罷了,。
尤其是民和股份,，公司超過70%的收入來自于雛雞（雞苗），高度集中的業(yè)務(wù)賦予了驚人的業(yè)績彈性,。
第二層驅(qū)動因素,，來自于行業(yè)外部，豬肉價(jià)格上行帶來的傳導(dǎo)效應(yīng),。
整個(gè)邏輯很簡單,，原有的市場供需處于平衡狀態(tài)，而當(dāng)豬肉價(jià)格增長時(shí),，便會引發(fā)一定雞肉,、牛肉和魚肉等產(chǎn)品的替代效應(yīng)。
“今年5月初同步上漲,，雖然未超越2018年下半年5.8元/斤的高點(diǎn),，但是目前仍然維持在5.4元/斤的次高位?！眲袁摻榻B稱,。
民和股份亦指出，預(yù)期未來對雞肉等肉類的需求將進(jìn)一步提升,。
上述行業(yè)預(yù)期,，也成為了支撐雞苗、雞肉上漲的主要因素,。
高景氣度遭遇高股價(jià)
今年3月,，益生股份實(shí)控人曹積生曾經(jīng)計(jì)劃減持不超過總股本3%的股票,。
5個(gè)月過去了，曹積生只完成了公司0.16%的股份,，并于8月12日決定提前終止此次減持計(jì)劃,。浸淫行業(yè)多年的他，又豈會無的放矢,？
其中關(guān)鍵,，在于下半年肉雞行業(yè)的高景氣度將大概率延續(xù)。上述山東地區(qū)行業(yè)人士便給出了兩個(gè)理由,，其一從國外引種到商品代雞需要1年以上的生長周期,，短時(shí)間內(nèi)放量不現(xiàn)實(shí)，其二即便后期國外引種力度加大,，但是大型企業(yè)進(jìn)口也都是按月進(jìn)口,，供應(yīng)增加也需要時(shí)間。
劉曉瑩的觀點(diǎn)類似,，“祖代雞繁育至少需要一年,，去年10月以后，國內(nèi)引種數(shù)量有所增加,，但是幅度十分有限,。今年3、4月份,，國內(nèi)部分企業(yè)淘汰了一批生產(chǎn)性能較差的父母代種雞,。”
上述只是需求端,，供應(yīng)端即將趕上開學(xué)季和中秋,、國慶雙節(jié)，下游需求放量和對豬肉的替代效應(yīng),，同樣會對雞肉產(chǎn)品產(chǎn)生一定支撐,，“僅就雞苗而言，下半年大幅回落的可能性較小,?！?/span>
僅有的擔(dān)憂是，面對高企的雞苗價(jià)格,，下游養(yǎng)殖戶的接受度是否會因此降低,？
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解到，除了今年春節(jié)前后,，養(yǎng)殖戶稍微虧損外,，其他時(shí)間端利潤空間都較為可觀。就拿雞苗價(jià)格突破10元/羽高點(diǎn)時(shí)為例,，養(yǎng)殖戶仍然敢于拿貨便可見一斑,。
劉曉瑩還反饋稱,，山東地區(qū)養(yǎng)殖戶也多簽訂了保底銷售合同，若雞肉價(jià)格回落,，可以按照合同價(jià)格銷售,，至少可以做到不虧錢。
這對相關(guān)上市公司而言,，顯然是個(gè)不錯(cuò)的消息,，即便下半年利潤規(guī)模達(dá)不到二季度的高點(diǎn)，也已經(jīng)十分可觀了,。
以民和股份為例,，上半年單季度利潤均值4.35億元。打個(gè)折扣,，下半年單季度盈利若縮窄至3.5億元,，公司全年利潤規(guī)模仍將達(dá)到15.69億元，每股收益接近5.2元,。
按照8月21日的收盤價(jià)35.87元計(jì)算,，公司當(dāng)前估值不足7倍。不確定的是,，究竟給予多少倍的估值才算合理,？
另一個(gè)不利的方面是，民和股份,、益生股份等相關(guān)公司漲幅過大,，二者年內(nèi)累計(jì)漲幅分別達(dá)到了213.28%和201.79%,，未來這類標(biāo)的上漲空間還有多大,？這兩個(gè)疑問都涉及二級市場。
顯然,，股市波動的不確定因素太多了,，只能在其中尋找相對確定的變量，即行業(yè)和企業(yè)的增長,。8月21日,，哈爾濱肉雞苗國產(chǎn)的出廠報(bào)價(jià)，每公斤又漲了4毛錢,。
事實(shí)證明，確實(shí)是金子,。8月20日,，民和股份（002234.SZ）發(fā)布了一份讓人吃驚的中報(bào)，上半年公司實(shí)現(xiàn)凈利潤8.69億元,，同比增長4618.23%,，暫居A股利潤增幅榜第三位。
2018年基數(shù)過低是一方面,，民和股份雛雞產(chǎn)品毛利率出現(xiàn)44%的提升則是另一方面,。這還不是個(gè)例，同處山東的益生股份（002458.SZ）上半年雞類產(chǎn)品毛利率更是增加了46.72個(gè)百分點(diǎn),，養(yǎng)雞行業(yè)究竟是怎么了,？
雞苗,、肉雞都漲了，而且是十年一遇的大漲,。卓創(chuàng)資訊8月21日提供的數(shù)據(jù)顯示,，2018年上半年，全國雞苗均價(jià)為2.7元/羽,，而今年上半年的雞苗均價(jià)則攀升到了7.62元/羽,，民和股份半年報(bào)給出的節(jié)點(diǎn)數(shù)據(jù)10元/羽的歷史高價(jià)，則出現(xiàn)在今年5月初,。
“利潤,、現(xiàn)金流等財(cái)務(wù)指標(biāo)的好轉(zhuǎn)，絕大部分都是受到了雞苗銷售價(jià)格上漲所致,?！泵窈凸煞葑C券部人士8月21日回應(yīng)稱。
需要指出的是,，即便下半年供應(yīng)端會得到一定緩解,，但是幅度相對有限，行業(yè)景氣度有望大概率延續(xù),。
每羽利潤超5元
整個(gè)肉雞產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品的上漲,，包含了兩層驅(qū)動因素，第丨一層來自于行業(yè)自身,。
“國內(nèi)雞苗供應(yīng)緊張的格局,，從2018年下半年就已經(jīng)開始了，歸根到底還是在于供給端,?！弊縿?chuàng)資訊肉雞行業(yè)分析師劉曉瑩8月21日表示。
據(jù)她介紹,，國內(nèi)白羽雞種源在國外,，此前多從美國、法國進(jìn)口引種,，但是受到當(dāng)?shù)乇l(fā)禽流感影響,，國內(nèi)進(jìn)口量大幅減少，只能改由其他中小國家引種,，但是其供應(yīng)能力相對有限,，難以彌補(bǔ)國內(nèi)產(chǎn)生的缺口。
對此周莎早前預(yù)判,，“哪怕從2019年開始祖代雞引種量井噴,，也無法撼動2019年至2021年商品代（白羽雞）供給短缺的格局?！?/span>
供應(yīng)收縮背景下,，白羽雞苗翻倍上漲,，這才有前述均價(jià)漲幅幾近200%，上半年銷售均價(jià)達(dá)到7.62元/羽的一幕,。
而從劉曉瑩測算的結(jié)果來看,，國內(nèi)大廠雞苗成本僅為2.5元/羽，利潤空間提升幅度可謂驚人,，這也成為了催動禽類養(yǎng)殖企業(yè)利潤“爆量”的關(guān)鍵,。
以益生股份為例，上半年公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額達(dá)7.84億元,，去年同期僅為1375萬元,。
截至目前，行業(yè)內(nèi)主要的4家上市公司中,，已有3家披露半年報(bào),。無一例外，全部增長,，差異只是增多，還是增少罷了,。
尤其是民和股份,，公司超過70%的收入來自于雛雞（雞苗），高度集中的業(yè)務(wù)賦予了驚人的業(yè)績彈性,。
第二層驅(qū)動因素,，來自于行業(yè)外部，豬肉價(jià)格上行帶來的傳導(dǎo)效應(yīng),。
整個(gè)邏輯很簡單,，原有的市場供需處于平衡狀態(tài)，而當(dāng)豬肉價(jià)格增長時(shí),，便會引發(fā)一定雞肉,、牛肉和魚肉等產(chǎn)品的替代效應(yīng)。
“今年5月初同步上漲,，雖然未超越2018年下半年5.8元/斤的高點(diǎn),，但是目前仍然維持在5.4元/斤的次高位?！眲袁摻榻B稱,。
民和股份亦指出，預(yù)期未來對雞肉等肉類的需求將進(jìn)一步提升,。
上述行業(yè)預(yù)期,，也成為了支撐雞苗、雞肉上漲的主要因素,。
高景氣度遭遇高股價(jià)
今年3月,，益生股份實(shí)控人曹積生曾經(jīng)計(jì)劃減持不超過總股本3%的股票,。
5個(gè)月過去了，曹積生只完成了公司0.16%的股份,，并于8月12日決定提前終止此次減持計(jì)劃,。浸淫行業(yè)多年的他，又豈會無的放矢,？
其中關(guān)鍵,，在于下半年肉雞行業(yè)的高景氣度將大概率延續(xù)。上述山東地區(qū)行業(yè)人士便給出了兩個(gè)理由,，其一從國外引種到商品代雞需要1年以上的生長周期,，短時(shí)間內(nèi)放量不現(xiàn)實(shí)，其二即便后期國外引種力度加大,，但是大型企業(yè)進(jìn)口也都是按月進(jìn)口,，供應(yīng)增加也需要時(shí)間。
劉曉瑩的觀點(diǎn)類似,，“祖代雞繁育至少需要一年,，去年10月以后，國內(nèi)引種數(shù)量有所增加,，但是幅度十分有限,。今年3、4月份,，國內(nèi)部分企業(yè)淘汰了一批生產(chǎn)性能較差的父母代種雞,。”
上述只是需求端,，供應(yīng)端即將趕上開學(xué)季和中秋,、國慶雙節(jié)，下游需求放量和對豬肉的替代效應(yīng),，同樣會對雞肉產(chǎn)品產(chǎn)生一定支撐,，“僅就雞苗而言，下半年大幅回落的可能性較小,?！?/span>
僅有的擔(dān)憂是，面對高企的雞苗價(jià)格,，下游養(yǎng)殖戶的接受度是否會因此降低,？
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解到，除了今年春節(jié)前后,，養(yǎng)殖戶稍微虧損外,，其他時(shí)間端利潤空間都較為可觀。就拿雞苗價(jià)格突破10元/羽高點(diǎn)時(shí)為例,，養(yǎng)殖戶仍然敢于拿貨便可見一斑,。
劉曉瑩還反饋稱,，山東地區(qū)養(yǎng)殖戶也多簽訂了保底銷售合同，若雞肉價(jià)格回落,，可以按照合同價(jià)格銷售,，至少可以做到不虧錢。
這對相關(guān)上市公司而言,，顯然是個(gè)不錯(cuò)的消息,，即便下半年利潤規(guī)模達(dá)不到二季度的高點(diǎn)，也已經(jīng)十分可觀了,。
以民和股份為例,，上半年單季度利潤均值4.35億元。打個(gè)折扣,，下半年單季度盈利若縮窄至3.5億元,，公司全年利潤規(guī)模仍將達(dá)到15.69億元，每股收益接近5.2元,。
按照8月21日的收盤價(jià)35.87元計(jì)算,，公司當(dāng)前估值不足7倍。不確定的是,，究竟給予多少倍的估值才算合理,？
另一個(gè)不利的方面是，民和股份,、益生股份等相關(guān)公司漲幅過大,，二者年內(nèi)累計(jì)漲幅分別達(dá)到了213.28%和201.79%,，未來這類標(biāo)的上漲空間還有多大,？這兩個(gè)疑問都涉及二級市場。
顯然,，股市波動的不確定因素太多了,，只能在其中尋找相對確定的變量，即行業(yè)和企業(yè)的增長,。8月21日,，哈爾濱肉雞苗國產(chǎn)的出廠報(bào)價(jià)，每公斤又漲了4毛錢,。
